對于擬上市的企業(yè)，無論是上市前的賬務梳理、資產(chǎn)整合，到股份制改造，到IPO、到分紅送股、到股票減持，每個環(huán)節(jié)都少不了稅收的參與。因此當公司有了上市的計劃時，就應該考慮到股權(quán)架構(gòu)的設計問題。

本文分析了擬上市的企業(yè)中，自然人股東、公司股東和有限合伙企業(yè)股東三種類型的股東，以及在上市各個節(jié)點的涉稅情況。

從上市前的賬務梳理、資產(chǎn)整合，到股份制改革，再到IPO、分紅送股、股票減持，稅務問題幾乎貫穿企業(yè)上市的每個環(huán)節(jié)。

對于擬上市的企業(yè)而言，其股東主要有三種類型：自然人股東、公司股東和有限合伙企業(yè)股東。要做好股權(quán)架構(gòu)的設計，必須先了解清楚這三種股東從準備上市到減持退出，各個環(huán)節(jié)會涉及到的稅種及相關政策。

一、自然人股東的涉稅情況

1、股改環(huán)節(jié)

資本公積轉(zhuǎn)股本、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)股本、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)入資本公積，按照目前的稅法規(guī)定，都必須按照股息紅利所得，繳納20%的個人所得稅。若為中小高新技術(shù)企業(yè)，可以分5年繳納。

2、分紅送股

◆ 上市前分紅送股，按照股息紅利所得，繳納20%的個人所得稅；

◆ 上市后分紅派息，若持股時間超過1年，免個人所得稅；

◆ 若持股超過1個月不超過1年，實際稅負率為10%；

◆ 若持股不超過1個月，實際稅負率為20%。

3、轉(zhuǎn)增股份

股改后，以資本溢價轉(zhuǎn)增股份，不征收個人所得稅。但某些地方的執(zhí)行口徑是只有上市公司的資本溢價轉(zhuǎn)增股份才不征稅。

4、股權(quán)（票）轉(zhuǎn)讓

◆ 根據(jù)《營業(yè)稅改征增值稅試點過渡政策的規(guī)定》規(guī)定，個人從事金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務，免征增值稅；

◆ 股票轉(zhuǎn)讓的差價，扣除轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的稅費，不能扣除利息，按照20%稅率繳納個人所得稅。由購買方或者證券公司代扣代繳。

優(yōu)點&缺點

優(yōu)點：

◆ 容易操作，減持便捷，利潤所得直接歸屬個人，上市后，減持股票不必繳納增值稅，稅費成本較低。

缺點：

◆ 前期稅費較重，尤其是股改環(huán)節(jié)，可能要提前繳稅；

◆ 控制權(quán)容易分散；

◆ 股票轉(zhuǎn)讓的稅收籌劃難度較大；

◆ 若為董監(jiān)高管直接持股，每年減持的股份比例有限制；

◆ 涉及到公司合并、分立等事項，比較難適用特殊重組的稅收優(yōu)惠。

二、公司股東的涉稅情況

1、股改環(huán)節(jié)

資本公積轉(zhuǎn)股本，不計所得，也不增加持股成本，盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)股本或者轉(zhuǎn)入資本公積，視同利潤分配，但屬于免稅收益，同時增加持股成本。

2、分紅送股

上市前分紅送股，全部作為免稅收益。上市后，持股時間超過一年，作為免稅收益；持股時間不足12個月，分紅計入公司應納稅所得額，需要繳納企業(yè)所得稅。

3、轉(zhuǎn)增股份

股改前或者股改后，資本公積轉(zhuǎn)增股本，都不計入應納稅所得額，也不增加企業(yè)的長期股權(quán)投資成本，對公司影響為中性。

4、股權(quán)（票）轉(zhuǎn)讓

◆ 上市前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的差價，扣除稅費后，計入公司當期應納稅所得額；

◆ 上市后減持股票，根據(jù)《國家稅務總局關于營改增試點若干征管問題的公告》（國家稅務總局公告2016年第53號）的規(guī)定，股票減持價格減去該上市公司股票IPO的發(fā)行價，差額部分需要按照轉(zhuǎn)讓金融商品繳納增值稅及其附加稅費；

◆ 轉(zhuǎn)讓差價減除轉(zhuǎn)讓稅費后，計入公司當期應納稅所得額。公司繳納企業(yè)所得稅后，再分配到個人股東，還需要繳納20%的個人所得稅。

優(yōu)點&缺點

優(yōu)點：

◆ 控股權(quán)集中，比較穩(wěn)定，有利于加強對公司的控制，便于家族傳承；

◆ 股改及分紅不涉及到稅費，前期負擔較輕；

◆ 因為收益計入公司的應納稅所得額，和公司的經(jīng)營收益一起納稅，可以彌補以前年度虧損，也可以扣除其他費用，稅收籌劃空間較大；

◆ 可以享受創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠，涉及到控股公司的合并、分立以及資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)等事項，可以選擇適用特殊重組的稅務處理方式。

缺點：

減持稅費較重，增值稅6%，企業(yè)所得稅25%，如果分配到個人股東，還要交20%個人所得稅。需要同進同出，減持的利潤歸屬于公司，不能單獨對某一個個人股東分紅。

三、有限合伙股東的涉稅情況

1、股改環(huán)節(jié)

◆ 資本公積轉(zhuǎn)股本，由于政策尚未明確，各地執(zhí)行口徑不一，暫時不計入所得，但也不能增加持股成本；

◆ 盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)股本、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)入資本公積，按照目前的稅法規(guī)定，是一種利潤分配。若合伙人為個人，按照合伙協(xié)議中各自的出資比例分配利潤，需要按照股息紅利所得，繳納20%的個人所得稅。若合伙人為公司，應并入公司應納稅所得額。

2、分紅送股

上市前或上市后的分紅送股，是一種利潤分配行為，若合伙人為個人，按照合伙協(xié)議中各自的出資比例分配利潤，需要按照股息紅利所得，繳納20%的個人所得稅。若合伙人為公司，應并入公司應納稅所得額。

3、轉(zhuǎn)增股份

股改后，以資本溢價轉(zhuǎn)增股份，政策尚未明確，暫不計入所得，也不增加持股成本。

4、股權(quán)（票）轉(zhuǎn)讓

◆ 上市前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的差價，扣除稅費后，計入有限合伙企業(yè)的當期利潤；

◆ 上市后減持股票，根據(jù)《國家稅務總局關于營改增試點若干征管問題的公告》（國家稅務總局公告2016年第53號）的規(guī)定，股票減持價格減去該上市公司股票IPO的發(fā)行價，差額部分需要按照轉(zhuǎn)讓金融商品繳納增值稅及其附加稅費；

◆ 轉(zhuǎn)讓差價減除轉(zhuǎn)讓稅費后，計入有限合伙企業(yè)的當期利潤，按照先分后稅的原則。若合伙人為個人，按照合伙協(xié)議中各自的出資比例分配利潤，每個人可以扣除每月3500元的業(yè)主費用，按照個體生產(chǎn)經(jīng)營所得，繳納5%-35%的個人所得稅，部分地方對自然人作為有限合伙人的，利潤按照20%征稅，但這個政策正被逐步清理；若合伙人為公司，應并入公司應納稅所得額。

優(yōu)點&缺點

優(yōu)點：

◆ 通過有限合伙方式，普通合伙人可以用很少的資金控制整個有限合伙企業(yè)的股權(quán)，有利于控股權(quán)的集中；

◆ 有限合伙的股權(quán)激勵平臺，可以把高管鎖定，使其不能在公司上市后隨意辭職套現(xiàn)，把高管的利潤和公司的發(fā)展綁定在一起；

◆ 出資和經(jīng)營權(quán)分離，經(jīng)營決策不容易受到資本的影響，授予普通合伙人最大的主動權(quán)；

◆ 可以享受創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠，因為企業(yè)主費用可以扣除，也有較大的稅收籌劃空間。

缺點：

前期稅費和減持稅費都較重，稅收優(yōu)惠項目較少。且需要同進同出，作為有限合伙人，沒有主動權(quán)。

通過以上分析，尤其是了解了不同類型股東持股的優(yōu)缺點之后，就可以根據(jù)自身的需要進行股權(quán)架構(gòu)設計。

◆ 如果創(chuàng)立時是股份有限公司的，以個人的名義持股是最佳選擇。

◆ 如果是為了家族傳承的，用家族企業(yè)持股最合適；

◆ 如果核心股東持股份額比較小，為了控制權(quán)更加集中，采用有限合伙持股比較合適，例如綠地控股；

◆高管持股平臺也是采用有限合伙的方式比較合適。

不過，從稅負最低的角度來說，自然人持股的總體稅負是最低的，因為上市后分紅免稅、減持股票免征增值稅，但要選擇恰當?shù)臅r機股改，選擇恰當?shù)臅r機分紅和減持。

從稅收籌劃的角度來說，公司股東的籌劃空間最大。所以，企業(yè)上市的股權(quán)架構(gòu)設計，需要結(jié)合各個股東需要達到的目的，以及現(xiàn)有的實際情況進行設計，也可以為達到不同的目的，進行不同的搭配，因人而異。

問答環(huán)節(jié)

Q1、如果公司計劃上市，要引入上下游企業(yè)作為股東，需要注意什么問題？

從上市的角度來說，上下游企業(yè)的持股最主要是影響到關聯(lián)交易的問題。如果上下游企業(yè)持有你們公司股份的比例超5%，是屬于重要的股東。如果公司與股東有比較多關聯(lián)交易，在上市審核過程中會審核得更加嚴格，會對公司的持續(xù)經(jīng)營以及交易的真實性進行質(zhì)疑。

因為上下游股東作為你們的股東，大家都會擔心是否會存在利益輸送的問題，這種交易是否公允？此外，公司有可能因為其他原因和原有的上下游公司減少甚至停止了交易，該企業(yè)如果持有公司的股權(quán)，可能因此而不配合公司的上市運作，也可能知悉公司的商業(yè)秘密，加以利用，所以上下游股東參股公司，個人建議用有限合伙的方式持有。只要普通合伙人與公司共同發(fā)展，這樣就不會出現(xiàn)股權(quán)分散的問題。

Q2、創(chuàng)業(yè)型公司創(chuàng)立時一般是有限責任公司，那么在VC進入時估值增加，涉及資本公積轉(zhuǎn)增資本，個人股東就要繳稅，有什么好的稅籌方法？

如果從稅收的角度，我個人建議在股改時不要把資本公積轉(zhuǎn)股本，因為現(xiàn)在肯定會涉及到稅收問題。不過有一些創(chuàng)業(yè)型公司，一般注冊資本比較小，所以個人建議如果公司本身有未分配利潤或者盈余公積，可以把他們轉(zhuǎn)增股本而不要把資本公積轉(zhuǎn)股本。

還有一種方式就是有限責任公司還沒引入VC時，先進行股改。股改后再引入風投，再把引入風投時產(chǎn)生的資本溢價進行轉(zhuǎn)增股本。有些地方對這個股改后產(chǎn)生的資本公積轉(zhuǎn)股本是不征收個人所得稅的，但要看當?shù)囟悇諜C關的執(zhí)行口徑。

Q3、另外公司在做股權(quán)激勵時，架構(gòu)一般多采用有限合伙做為持股平臺，9月22號新出的101號文只是對本公司所做的股權(quán)激勵有遞延的稅收優(yōu)惠，那么采取什么樣的股權(quán)架構(gòu)更為合適？

因為政策對于有限合伙沒有很多優(yōu)惠。從個人角度來說，按照101號文的股權(quán)激勵，個人作為激勵對象，其實也很好。

個人作為持股對象，現(xiàn)在已經(jīng)不計入到公司薪金里，而是按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，按照20%繳納個人所得稅。所以就像股票減持一樣，已經(jīng)是大幅度降低。而且，現(xiàn)在的股權(quán)激勵，繳稅時間點已經(jīng)遞延到轉(zhuǎn)讓股票環(huán)節(jié)了，也不存在提前繳稅的情況。

當然，如果公司激勵對象太多，除了可能導致上市前股東人數(shù)超過《公司法》的規(guī)定，辦股權(quán)變更、章程變更等事項時還要全體股東簽名或者放棄優(yōu)先權(quán)，就會非常麻煩。因此，要根據(jù)公司的實際情況來確定股權(quán)激勵對象的持股方式。

Q4、我們基金公司準備投資的企業(yè)，涉及到未分配利潤，以及老的資本公積，請問個人股東和法人股東如何繳稅，有什么好的稅籌方法？

未分配利潤方面在股改環(huán)節(jié)是要進行分配。所以對于個人股東，肯定要交股息紅利和個人所得稅，法人股東屬于免費收益。對于資本公積，如果轉(zhuǎn)增股本，個人股東需要繳納個人所得稅；如果不轉(zhuǎn)增股本，就沒有稅收的問題。對于法人股東而言，無論資本公積是否轉(zhuǎn)股本，都不用納稅，也不會增加其持股成本。

Q5、如何理解國稅2011年第39號文件中，依照本條第一項定納稅后，其余額轉(zhuǎn)付給受讓方，受讓方不再納稅。是否認為只要交納企業(yè)所得稅，個稅就不用交納了？

按照第一條，你們已經(jīng)足額繳納，就是按照全部收入繳納企業(yè)所得稅。股票賣出去后，相當于減持，而且是解除限售之后才減持，稅收已經(jīng)由你們承擔了，相當于你們把流通股賣給個人，個人拿到的不是限售股，再賣的話屬于免稅收益。所以，個人認為公告的意思是限售股只征一道稅，如果企業(yè)在限售股減持的時候已經(jīng)征稅，個人如果再持有就不用繳稅。

有一點需要注意，在第一個環(huán)節(jié)按照第一條繳稅的時候，是全部收入而不是按個人和個人簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)讓限售股價格來定，應當按照在市場上最終轉(zhuǎn)讓價格來定。

Q6、股改時，大股東個人股份轉(zhuǎn)給法人公司作為今后的股權(quán)激勵池。這樣的操作合理嗎？

股東把個人股份轉(zhuǎn)給法人公司，作為股權(quán)激勵，這種操作實際上是一種捐贈行為。這樣的操作從稅務角度看并不劃算，因為個人股份轉(zhuǎn)給公司，這是股權(quán)交易行為。根據(jù)2014年67號公告，大家都知道，無論作價金額大小，必須按照市場價或者不低于凈資產(chǎn)的價格轉(zhuǎn)給法人公司。如果是為了股權(quán)激勵，個人認為不如成立一家公司或者有限合伙企業(yè)，直接增資到公司。

Q7、現(xiàn)在股權(quán)設計中，以有限責任公司增資還是以有限合伙企業(yè)的方式增資，哪一個省稅？

我接觸過一個股權(quán)激勵的案例，他們的做法可以參考一下。就是高管和需要激勵的人員成立一家或多家有限合伙企業(yè)，然后這些有限合伙企業(yè)再投資設立一個有限責任公司作為持股平臺，再用這個有限責任公司去投資上市的主體。這種方式所有的稅收，不管是股改環(huán)節(jié)還是以后的分紅，分到有限公司時，都不用繳稅。而且通過有限合伙的方式，又可以把控制權(quán)集中。是有限合伙和有限公司混搭在一起的股權(quán)架構(gòu)設計。而類似于新疆、西藏等地方，對于新設公司，都有稅收優(yōu)惠，這就是為什么現(xiàn)在很多持股平臺都放在新疆或者西藏的原因。有限責任公司的籌劃空間比較大，有限合伙也可以進行籌劃，但是要看地方的政策。

總之，企業(yè)上市前的股權(quán)架構(gòu)設計，需要根據(jù)企業(yè)的實際情況，結(jié)合想要達到的目的來設計，稅收不是決定因素，而是設計時要考慮的一個重要因素而已。