股權(quán)里包含兩種權(quán)利：財(cái)產(chǎn)權(quán)(錢)和話語權(quán)(權(quán))。錢與權(quán)可以合二為一，也可以分而治之。對(duì)于企業(yè)家而言，擁有股權(quán)中的話語權(quán)往往重于擁有股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)。有限合伙企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)家心中理想的“錢權(quán)分離”。與《中華人民共和國公司法》相比，《中華人民共和國合伙企業(yè)法》賦予了合伙人設(shè)計(jì)機(jī)制極大的靈活性，無論是利益分配機(jī)制還是合伙人的權(quán)力分配機(jī)制，都可以再合伙協(xié)議中自由約定。合伙企業(yè)分為有限合伙人和普通合伙人。普通合伙人可以為創(chuàng)始人大股東，承擔(dān)合伙企業(yè)的無限連帶責(zé)任，享有合伙企業(yè)決議的全部表決權(quán)，但不分配財(cái)產(chǎn)權(quán)，即只要“權(quán)”，不要“錢”;有限合伙人為高管員工，不享有合伙企業(yè)的表決權(quán)，但未來可以享受合伙企業(yè)對(duì)外投資的財(cái)產(chǎn)收益權(quán)，即只要“錢”，不要“權(quán)”。因此，以有限合伙企業(yè)作為股權(quán)持股平臺(tái)可以很好的實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者的“錢權(quán)分離”。下面以有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)形式及其涉稅處理處理進(jìn)一步分析有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)。

一、有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的形式

根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的規(guī)定，在合伙企業(yè)中，普通合伙人(GP)對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人(LP)則對(duì)合伙企業(yè)之債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。在有限合伙企業(yè)中，股東不是直接持股擬設(shè)立的核心公司[1]，而是先由股東搭建有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，再由持股平臺(tái)間接持有核心公司。典型的有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的形式如下圖5、圖6和圖7所示：

圖5：有限合伙企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)圖

圖5的有限合伙企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)搭建過程：控制人成立有限公司x，x作為普通合伙人(GP)，其它高管、核心員工、戰(zhàn)略投資者等作為有限合伙人(LP)，普通合伙人和有限合伙人共同成立持股平臺(tái)xx1、xx2等有限合伙企業(yè)，有限合伙持股平臺(tái)xx1、xx2公司控股xx核心公司。

現(xiàn)實(shí)中與圖5相對(duì)應(yīng)的有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)圖如下圖所示：

圖6：有限合伙企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)圖

圖6的有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的搭建過程如下：

第一，創(chuàng)始人(實(shí)際控制人)設(shè)立一人有限公司。

第二，一人有限公司作為普通合伙人(GP)，高管員工和資源方等作為有限合伙人(LP)共同設(shè)立有限合伙企業(yè)。

第三，有限合伙企業(yè)持股設(shè)立核心公司。

圖7：有限合伙企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)圖

圖7的有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的搭建過程如下：

第一，原始創(chuàng)始人、高管員工、核心員工、戰(zhàn)略投資者成立有限合伙企業(yè)，原始創(chuàng)始人作為普通合伙人，高管員工、核心員工、戰(zhàn)略投資者作為有限合伙人。

第二，有限合伙企業(yè)持股設(shè)立核心公司。

二、公司股權(quán)主體架構(gòu)——有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的涉稅處理

(一)有限合伙企業(yè)的股東從持股的核心公司分回的股息、紅利必須繳納稅

1、有限合伙企業(yè)從持股的核心公司分回的權(quán)益性投資收益的稅務(wù)處理：有限合伙企業(yè)不征稅，以有限合伙企業(yè)的合伙人為所得稅的納稅義務(wù)人，有限合伙企業(yè)的合伙人是自然人則繳納個(gè)人所得稅，有限合伙企業(yè)的合伙人是法人則繳納企業(yè)所得稅。

根據(jù)《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》(財(cái)稅[2008]159號(hào))第一條和《國家稅務(wù)總局關(guān)于〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》(國稅函[2001]84號(hào))第二條的規(guī)定，合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅;合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

2、合伙企業(yè)的所得稅計(jì)算必須遵循“先分后稅”的原則

根據(jù)《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》(財(cái)稅[2008]159號(hào))第三條的規(guī)定，合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。所謂的“生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得”，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得(利潤)。

(二)有限合伙企業(yè)的股東不享受個(gè)人稅收優(yōu)惠

根據(jù)財(cái)稅【2014】48號(hào)、財(cái)稅【2012】85號(hào)、【2015】101號(hào)的規(guī)定，個(gè)人持有新三板或上市公司的股票、其取得的股息紅利可以根據(jù)持有期限享受優(yōu)惠稅率，但是如果個(gè)人通過合伙企業(yè)間接持股，則無法享受上述稅收優(yōu)惠。另外，根據(jù)國家稅務(wù)總局公告2015年第80號(hào)、財(cái)稅【2015】116號(hào)文件的規(guī)定，中小高新技術(shù)企業(yè)利用資本公積、盈余公積、未分配利潤轉(zhuǎn)增股本時(shí)，個(gè)人股東可以申請(qǐng)遞延納稅的稅收優(yōu)惠，但如果個(gè)人通過合伙企業(yè)間接持股中小高新技術(shù)企業(yè)，則無法享受上述稅收優(yōu)惠。

三、有限合伙企業(yè)股權(quán)架構(gòu)的財(cái)稅優(yōu)缺點(diǎn)評(píng)析

(一)優(yōu)點(diǎn)

1、隔離債務(wù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

例如：圖5中的x公司對(duì)xx1、xx2等承擔(dān)無限連帶責(zé)任，自然人股東(實(shí)際控制人)通過有限公司x公司控股，僅需以出資額對(duì)x承擔(dān)有限責(zé)任。兩個(gè)有限合伙公司：xx1、xx2的債務(wù)均由有限公司x公司承擔(dān)無限連帶責(zé)任，好似一道防火墻，隔離了自然人股東(實(shí)際控制人)對(duì)xx1、xx2有限合伙企業(yè)的無限連帶責(zé)任。

2、調(diào)整靈活。

體現(xiàn)三方面：第一方面，如果原始創(chuàng)始人作為有限合伙企業(yè)的普通合伙人(GP),則不能再作為有限合伙企業(yè)的有限合伙人(LP)。因此，原始創(chuàng)始人成立有限公司成為有限合伙公司的GP的同時(shí)，原始創(chuàng)始人還可以成為有限合伙公司的LP;第二方面，如果需要調(diào)整普通合伙人，只需要更換圖5中的有限公司x公司的股東即可;第三方面，有限合伙企業(yè)的自治權(quán)比有限公司大，可以將不同類型的股東(戰(zhàn)略投資者、高管、核心員工、親朋好友等)分類裝入不同的合伙企業(yè)，根據(jù)章程，約定不同的進(jìn)入和退出機(jī)制，便于管理。

3、具有絕對(duì)的控制權(quán)。

例如圖5中的自然人股東只需通過有限公司x公司(GP)持有核心公司xx公司1%的股權(quán)，就足以控制整個(gè)xx公司。

4、具有納稅上的節(jié)稅效應(yīng)。

根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的規(guī)定，合伙企業(yè)屬于稅收透明體，該合伙企業(yè)層面并不征收所得稅，經(jīng)營收益直接穿透合伙企業(yè)流入合伙人賬戶，僅由合伙人繳納一次稅。個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)按照“經(jīng)營所得”繳納投資者或合伙人個(gè)人所得稅后，提取經(jīng)營所得不再繳個(gè)稅。

(二)缺點(diǎn)

1、在合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)候，退出的稅率具有不確定性。

部分地區(qū)認(rèn)為按照“生產(chǎn)經(jīng)營所得”適用5-35%，有部分地區(qū)認(rèn)為屬于“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%，有部分地區(qū)認(rèn)為gp和lp應(yīng)該分別適用不同稅率，財(cái)稅【2019】8號(hào)文規(guī)定“創(chuàng)投企業(yè)選擇按單一投資基金核算的，其個(gè)人合伙人從該基金應(yīng)分得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和股息紅利所得，按照20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅”也未明確其它情形;

2、持有期的分紅收益需要納稅。

企業(yè)家通過合伙企業(yè)取得被投資公司分配的股息紅利，必須要繳納“股息紅利所得”的個(gè)人所得稅。

因此，通過以上分析，有限合伙企業(yè)架構(gòu)往往適用一下情形：錢權(quán)分離度極高的創(chuàng)始人股東;由短期套現(xiàn)意圖的財(cái)務(wù)投資人;員工持股平臺(tái)(以合伙企業(yè)作為員工持股平臺(tái)，不僅方便對(duì)股權(quán)進(jìn)行管理，還有利于大股東活動(dòng)更多的控制權(quán))。